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招商策略:MSCI扩容提振明显 外资集中买入家电、银行

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  来历: 招商战略研讨

  央行公开商场净回笼5900亿元,创本年3月以来最大单周净回笼,不过获益于月末财政支出添加,银行系统流动性仍比较富余,货币商场利率下行;而长短端国债收益率有较显着上行。股市方面,受MSCI扩容、人民币增值及全球危险偏好改进等影响,北上资金净流入大幅添加,而融资净流入规划下降。从出资者偏好来看,陆股通加仓家电、食品饮料;融资客加仓核算机和农林牧渔。海外商场方面,美联储按期降息,叠加超预期的非农数据提振美股,海外商场危险偏好上升,年内美联储持续降息概率下降。

  ⚑ MSCI年内第三次扩容渐近,对北上资金提振作用显著。根据测算,此次扩容有望为A股带来被迫增量资金约430亿元人民币,大盘股和中盘股增量资金大约是4:3的比例。从职业散布来看,归入MSCI的大盘股和拟归入MSCI的中盘股职业散布存在较大的差异,拟归入中盘股的职业散布中占比最高的五个职业依次是医药、核算机、电子、化工、食品饮料。考虑到此次扩容中盘股是直接依照20%的比例归入,对中盘股单个股票的边沿影响或许更显着。k8凯发下载11月北上资金有望接连较大规划净流入状况,因为11月26日收盘后扩容收效,估计在26日当天被迫资金会集流入的阶段,北上资金或有显着放量。

  ⚑ 10月28日-11月1日,央行公开商场净回笼5900亿元,创3月以来最大单周净回笼规划。鉴于近期银行系统流动性总量处于较高水平,国库现金定存操作600亿元叠加月末财政支出添加可对冲央行逆回购到期等要素,央行本周未展开逆回购,逆回购到期5900亿元悉数回笼。未来一周将有4035亿元MLF到期,估计央行仍将对冲。

  ⚑ 货币商场利率下行,利差缩窄;长短端国债收益率均上行,利差走扩。      

  ⚑股市方面,A股商场流动性上升,招商A股流动性指数为3.2,较前期上升2.8。陆股通净流入大幅增至230亿元;融资接连四日净卖出,净买入规划降至24.6亿元。股东减持规划上升,方案减持规划下降。

  ⚑从出资者偏好来看,外资会集买入家电、食品饮料和银行,减仓采掘、休闲服务和国防军工;融资客净买入最多为核算机和农林牧渔,净卖出规划最高为电子。个股方面,陆股通净买入最多为格力电器,净卖出最多为牧原股份三一重工;融资买入规划最高为格力电器,卖出规划最高为我国安全。宽基型ETF仍接连净换回。

  ⚑ 基金持仓方面,股票型基金全体仓位(10月31日)较前期(10月24日)上升0.45%至88.03%,混合型基金全体仓位上升0.07%至80.53%。大盘股仓位较前期添加3.34%至34.82%;中盘股仓较前期添加5.93%至32.71%,小盘股仓位较前期削减9.16%至10.84%。

  ⚑ 海外商场方面,美联储按期降息与超预期的非农数据叠加提振美股,改进全球危险偏好;但制造业PMI体现疲软引美元指数跌落。详细来看,美元指数跌落0.6277点,人民币汇率指数上涨。美债长短端收益率均下行,VIX指数较前期下降0.4,年内美联储持续降息可能性下降。

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  流动性专题

  ※MSCI扩容提振作用显着

  最近一周北上资金放量显着,单周净流入规划达230亿元。一方面,全球宽松,美联储降息提振全球危险偏好,叠加人民币汇率近期有所增值,人民币财物的吸引力进一步进步。另一方面,11月A股将迎来MSCI年内第三次扩容,为A股归入世界指数以来单次最大增量。

  2019年11月,MSCI针对A股的年内第三次扩容将施行,11月8日将发布正式名单,11月26日收盘后扩容正式收效。此次扩容将大盘A股归入比例从15%进步至20%,并以20% 的归入比例直接归入中盘股(此前发布的拟归入名单中共175只中盘股)。根据此前MSCI发布的材料进行测算,此次扩容有望为A股带来被迫增量资金约430亿元人民币(美元兑人民币汇率依照7核算),大盘股和中盘股增量资金大约是4:3的比例。

  从板块散布来看,归入MSCI的大盘A股在主板、中小板和创业板的占比别离为85.5%、9.8%、4.7%;相比之下,拟归入MSCI的中盘A股在中小板的散布比例大幅进步至30.3%,主板占比降至62.4%。

  从职业散布来看,归入MSCI的大盘股和拟归入MSCI的中盘股职业散布存在较大的差异,大盘股中占比最高五个职业依次为银行(17.7%)、非银金融(14.3%)、食品饮料(12%)、医药生物(6.6%);拟归入中盘股的职业散布中占比最高的五个职业别离是医药生物(14.6%)、核算机(8.8%)、电子(8.5%)、化工(8.4%)、食品饮料(6.4%)。

  全体而言,MSCI年内第三次扩容是增量资金规划最高的单次扩容,短期有望为A股带来较大规划增量资金。考虑到11月26日收盘后收效,估计在26日当天被迫资金会集流入的阶段,北上资金或有显着放量。

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  监管意向

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  货币方针东西与资金本钱

  10月28日-11月1日,央行公开商场净回笼5900亿元,创3月以来最大单周净回笼规划。受央行逆回购到期,近期银行系统流动性总量处于较高水平,仍处于合理富余水平,央行本周未展开逆回购,逆回购到期5900亿元。10月28日央行展开中心国库现金管理商业银行定期存款操作600亿元与月末财政支出添加可叠加对冲央行逆回购到期等要素。未来一周将有4035亿元MLF到期。

  货币商场利率下行,利差缩窄;长短端国债收益率均上行,利差走扩。到11月1日,R007利率为2.66%,较前期下行24.84bp,DR007利率为利率为2.50%,较前期下行16.27bp。两者利差缩窄8.57bp至0.16bp。1年期国债到期收益率上行3.72bp至2.66%,10年期国债收益上行3.85bp至3.28%,期限利差较上期走扩0.13bp至0.62bp。

  同业存单发行规划大幅削减,1个月和3个月同业存单发行利率均下行,6个月同业存单发行利率上行。10月28日-11月1日,同业存单发行705只,较上期削减135只,发行总规划3077.80亿元,较上期削减679.90亿元;到11月1日,1个月和3个月同业存单发行利率较前期别离下行5.30bp和4.70bp,别离收于2.96%和3.38%,6个月同业存单发行利率较前期上行9.39bp,收于3.63%。

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  股市资金供需

  (1)资金供应

  资金供应方面,10月28日-11月1日,私募基金发行1.6亿元,较前期小幅下降,公募基金发行191.1亿份,较前期大幅添加147.5亿份。融资余额较前期小幅添加,全周整个商场融资净买入24.2亿元,到11月1日,A股融资余额为9532.0亿元,陆股通资金净流入大幅添加,全周净流入230.0亿元。

  (2)资金需求

  资金需求方面,10月28日-11月1日,IPO下降至24.8亿元,未来一周IPO估计融资为53.0亿元;限售解禁市值为872.7亿元,较前期添加536.4亿元,未来一周解禁规划为332.9亿元;重要股东净减持38.0亿元,减持规划较前期添加19.7亿元;发布的减持方案算计减持规划为114.8亿元,较上期小幅削减。

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  出资者心情

  10月28日-11月1日,当周融资买入额为2136.19亿元,较前期添加573.00亿元;占A股成交额比例为9.00%,较前期上升0.47%,出资者买卖活跃度略升。

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  出资者偏好

  (1)陆股通

  10月28日-11月1日,陆股通净流入规划大幅添加,当周净流入230.01亿元。从职业来看,会集买入家用电器、食品饮料和银行;仅采掘、休闲服务和国防军工净卖出。详细来看,当周陆股通净买入家用电器61.87亿元,食品饮料40.90亿元,银行 26.13亿元;净卖出采掘1.89亿元,休闲服务1.41亿元,国防军工0.40亿元。个股方面,净买入格力电器(33.14亿元)最多,美的集团(17.09亿元)次之,北上资金净卖出牧原股份(4.02亿元)最高、三一重工(3.86亿元)次之。

  (2)融资买卖

  10月28日-11月1日,融资买卖接连四日净卖出,当周净买入24.16亿元。详细来看,净买入规划最高为核算机(20.35亿元),农林牧渔(14.02亿元);净卖出规划最高为电子(8.73亿元),有色金属(5.54亿元)。个股方面,融资净买入规划最高为格力电器(9.72亿元),牧原股份(5.32亿元)次之;融资净卖出规划较高的包含我国安全(3.75亿元)、中兴通讯(2.91亿元)。

  (3)ETF净申购换回

  10月28日-11月1日, ETF申购接连四周净换回,ETF全体净换回24.25亿份,换回比例较前期削减23.03亿份,本周沪深300ETF、创业板ETF、中证500ETF和上证500ETF均为净换回。沪深300ETF净换回0.53亿份,前期净换回0.16亿份,变化0.37亿份;创业板ETF净换回9.21亿份,前期净换回1.44亿份,变化了7.78亿份;中证500ETF净换回6.85亿份,前期净申购1.32亿份,变化了8.17亿份;上证500ETF净换回1.00亿份,前期净申购5.09亿份,变化了6.08亿份。

  10月28日-11月1日,股票型ETF净申购规划较高的为工银瑞信粤港澳大湾区立异100ETF(11.91亿份);国泰中证全指证券公司ETF(2.98亿份)净申购规划次之;净换回比例最高的为银华央企结构调整ETF(5.76亿份),华夏中证500ETF(5.62亿份)次之。

  (4)自动偏股公募基金仓位测算

  基金持仓方面,股票型基金全体仓位(10月31日)较前一期(10月24日)上升0.45%至88.03%,混合型基金全体仓位上升0.07%至80.53%。大盘股仓位较前一期添加3.34%至34.82%;中盘股仓较前一期添加5.93%至32.71%,小盘股仓位较前期削减9.16%至10.84%。

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  外汇商场

  上星期,美联储按期降息,众议院经过弹劾总统方案致使美国政治不确定担忧升温,制造业PMI体现疲软,美元指数跌落。到11月1日,美元指数收于97.2170,较前期下降0.6277点。

  上星期人民币汇率指数上涨0.1800点报收91.18,11月1日美元兑人民币中心价、美元兑人民币即期汇率、美元兑人民币离岸汇率别离较前期变化0.0312,0.0340,0.0096,别离收于7.0437,7.0376和7.0415,人民币小幅增值。

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  海外金融商场流动性盯梢

  (1)国外首要央行意向

  10月31日,美联储公开商场委员会发布利率抉择,再次下降联邦基金利率 25bp 至 1.5-1.75%,契合商场预期。这是美联储继本年 7 月和 9 月之后接连进行的第三次降息操作。美国劳工部周五发布陈述称,10月份美国新增非农就业人数达12.8万人,远超此前均匀预期的7.5万人。美国第三季度GDP的年化增加率为1.9%,也超越预期。美联储现在的方针利率处于合理水平,年内再次降息可能性低。11月1日,欧洲央行宣告,拉加德正式就任欧洲央行行长。欧洲央行行长德拉基以为,“增加势头削弱”正在延迟微弱的薪酬增加向通货膨胀的传导,劳动力商场现已失去了一些动能;低利率带来的影响程度不如曩昔;为了让货币方针加速完成其方针并削减副作用,需求其他方针来加强。日本央行行长黑田东彦称,不以为咱们需求下降超长时间债券收益率。韩国开发研讨院以为,央行需将完成通胀方针作为首要任务。

  (2)利率

  10月28日-11月1日,美债长短端收益率均下行,1年期和10年期利差走扩。美债1年期收益率下行7bp至1.53%,10年期国债到期收益率下行7bp至1.73%,利差走扩2bp至0.20%。隔夜、1周、1个月和3个月美元LIBOR均下滑,隔夜、1周、1个月和3个月美元LIBOR下行21.39bp、15.46bp、3.06bp和3.76bp。

  (3)海外商场心情 

  10月28日-11月1日,美联储按期降息与超预期的非农数据叠加提振美股,海外商场出资者危险偏好上升。标普500指数和纳斯达克指数别离上涨1.47%和1.74%。VIX指数小幅下降,11月1日VIX指数为12.30,较前期下降0.40,海外商场出资者危险偏好上升。

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